近年來(lái)，半導(dǎo)體行業(yè)作為高新技術(shù)的代表，得到了國(guó)家政策的大力支持和各地政府的積極投資。A股市場(chǎng)中的半導(dǎo)體板塊呈現(xiàn)出需求回暖、周期向上的態(tài)勢(shì)。專家分析，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正在持續(xù)復(fù)蘇，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的上市公司有望迎來(lái)新的增長(zhǎng)機(jī)遇。需求回暖趨勢(shì)明顯

2024年以來(lái)，半導(dǎo)體行業(yè)呈現(xiàn)出明顯的回暖趨勢(shì)。世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織發(fā)布報(bào)告顯示，2024年第三季度半導(dǎo)體市場(chǎng)增長(zhǎng)至1660億美元，較2024年第二季度增長(zhǎng)10.7%。全球半導(dǎo)體市場(chǎng)強(qiáng)勁復(fù)蘇，行業(yè)正步入上行周期。

上市公司中，半導(dǎo)體公司的發(fā)展也彰顯了行業(yè)復(fù)蘇跡象。2024年上半年，57家公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近200%。其中，10家公司2024年半年報(bào)凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)超4億元，北方華創(chuàng)、韋爾股份兩家公司凈利潤(rùn)分別高達(dá)29.6億元、14.08億元。北方華創(chuàng)最新披露的三季報(bào)也延續(xù)了回暖趨勢(shì)，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80.18億元，同比增長(zhǎng)30.12%；凈利潤(rùn)16.82億元，同比增長(zhǎng)55.02%。全球第三大芯片晶圓代工廠中芯國(guó)際發(fā)布三季度業(yè)績(jī)。公告顯示，公司今年三季度經(jīng)營(yíng)大幅好轉(zhuǎn)，單季營(yíng)業(yè)收入為156億元，同比增長(zhǎng)32.5%；凈利潤(rùn)為10.6億元，同比增長(zhǎng)56.5%。

“當(dāng)前全球半導(dǎo)體市場(chǎng)已經(jīng)顯現(xiàn)出周期性復(fù)蘇的跡象，需求回暖，利潤(rùn)增長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模提升。”工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員劉興亮表示，2023年開始，隨著疫情對(duì)全球供應(yīng)鏈的沖擊逐步解除，半導(dǎo)體行業(yè)庫(kù)存高企的問(wèn)題逐步解決，下游企業(yè)開始重新備貨，消費(fèi)類和工業(yè)類電子產(chǎn)品需求上升，回暖趨勢(shì)明顯。

“電子產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)周期成長(zhǎng)，上半年復(fù)蘇態(tài)勢(shì)顯著。”廣發(fā)證券電子行業(yè)首席分析師耿正表示，2024年上半年，得益于行業(yè)逐漸復(fù)蘇，人工智能訓(xùn)練和推理需求快速增長(zhǎng)帶動(dòng)相關(guān)芯片需求旺盛，疊加去庫(kù)存進(jìn)入尾聲，電子行業(yè)景氣度進(jìn)入上行通道，全球半導(dǎo)體銷售額同比恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

目前，中國(guó)已連續(xù)多年成為全球最大的半導(dǎo)體市場(chǎng)，占據(jù)全球市場(chǎng)份額近三分之一。今年前三季度，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體銷售額達(dá)到1358億美元，占全球比重接近30%。政府對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有著較大的扶持力度，通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策、稅收優(yōu)惠以及人才培養(yǎng)等方面的大力支持，逐步推進(jìn)本土半導(dǎo)體制造和配套產(chǎn)業(yè)鏈的規(guī)模化和高端化。

多家證券公司對(duì)半導(dǎo)體板塊展現(xiàn)出積極態(tài)度。國(guó)金證券表示，主動(dòng)去庫(kù)存結(jié)束，2024年半導(dǎo)體行業(yè)浮現(xiàn)周期上行信號(hào)。整體供給調(diào)整到位，隨著需求穩(wěn)步向上，芯片價(jià)格有望見(jiàn)底向上，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈即將開啟上行通道。

國(guó)信證券發(fā)布研報(bào)強(qiáng)調(diào)，樂(lè)觀看待半導(dǎo)體行情持續(xù)性。伴隨著市場(chǎng)“政策底”的形成，硬科技板塊在“穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)并重”的政策取向中兼具了“經(jīng)濟(jì)順周期”及“新質(zhì)生產(chǎn)力”的雙重特征，半導(dǎo)體更是成為市場(chǎng)共識(shí)度居前的行業(yè)板塊。

國(guó)產(chǎn)替代加速進(jìn)行

此番半導(dǎo)體板塊走強(qiáng)，一方面是由于科技創(chuàng)新的需要，很多投資機(jī)構(gòu)與散戶看好科技行業(yè)的未來(lái)發(fā)展，將半導(dǎo)體視為科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵，科技板塊吸引了大量資金的積極涌入。另一方面外部環(huán)境的復(fù)雜多變也為半導(dǎo)體板塊的發(fā)展提供了契機(jī)。

面對(duì)國(guó)際供應(yīng)鏈的不確定性，半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代的重要性日益凸顯，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。在國(guó)家政策與市場(chǎng)需求的雙重驅(qū)動(dòng)下，投資者看好國(guó)產(chǎn)替代帶來(lái)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力，將資金投向這一領(lǐng)域，期待分享科技自立自強(qiáng)帶來(lái)的豐碩成果。

中信證券提出，中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)的內(nèi)需市場(chǎng)和自主可控成為明確的發(fā)展方向。中信證券進(jìn)一步提出，美方在先進(jìn)技術(shù)領(lǐng)域的“卡脖子”不會(huì)改變中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)長(zhǎng)期高端化的發(fā)展方向，反而會(huì)加快推進(jìn)中國(guó)的產(chǎn)業(yè)自立自強(qiáng)。

信達(dá)證券認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，這會(huì)倒逼供應(yīng)鏈重組，增加國(guó)內(nèi)對(duì)先進(jìn)制程產(chǎn)能的需求，同時(shí)推動(dòng)上游半導(dǎo)體設(shè)備和材料實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破。

“國(guó)際半導(dǎo)體市場(chǎng)供應(yīng)鏈調(diào)整，給國(guó)內(nèi)企業(yè)提供了彎道超車的機(jī)會(huì)。”劉興亮表示，全球去風(fēng)險(xiǎn)化和本地化制造趨勢(shì)，使得各國(guó)加強(qiáng)了對(duì)本土半導(dǎo)體行業(yè)的投入。同時(shí)，我國(guó)推出了一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施，刺激內(nèi)需，促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇，整體上會(huì)進(jìn)一步拉動(dòng)半導(dǎo)體需求。

“未來(lái)，國(guó)產(chǎn)替代空間依然廣闊，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體公司有望持續(xù)受益于國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程的深入。”耿正表示，半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)，由點(diǎn)到面，由易到難。從消費(fèi)電子到工控車規(guī)產(chǎn)品，從芯片到制造和設(shè)備，本土廠商持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷取得技術(shù)突破，拓展成長(zhǎng)邊界。

增長(zhǎng)潛力進(jìn)一步釋放

展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，半導(dǎo)體板塊增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望繼續(xù)保持。

“新質(zhì)生產(chǎn)力強(qiáng)調(diào)知識(shí)密集、技術(shù)領(lǐng)先和資源節(jié)約，半導(dǎo)體行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展與這一理念高度契合。”劉興亮表示，半導(dǎo)體行業(yè)屬于新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，代表了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的核心驅(qū)動(dòng)力量。它不僅提升了傳統(tǒng)行業(yè)的效率，還催生出新的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，如智能制造、無(wú)人駕駛和智慧城市等。隨著人工智能芯片、汽車電子、智能手機(jī)等下游需求的不斷擴(kuò)大，半導(dǎo)體行業(yè)的增長(zhǎng)潛力有望進(jìn)一步釋放。

根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2024年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)總規(guī)模將升至6112億美元。展望2025年，預(yù)計(jì)全球半導(dǎo)體市場(chǎng)將增長(zhǎng)12.5%，估值將達(dá)到6870億美元。長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)認(rèn)為半導(dǎo)體行業(yè)向好的格局不會(huì)變。

信達(dá)證券表示，國(guó)家不斷強(qiáng)化科技創(chuàng)新方向政策支持力度，為科創(chuàng)屬性企業(yè)提供有力保障。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)具備較強(qiáng)的科創(chuàng)屬性，是新質(zhì)生產(chǎn)力的重要一環(huán)。當(dāng)前半導(dǎo)體復(fù)蘇趨勢(shì)逐漸明朗，國(guó)家政策不斷扶持，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)具備長(zhǎng)期投資機(jī)遇。中芯國(guó)際三季報(bào)顯示，公司新增2.1萬(wàn)片12英寸月產(chǎn)能，促進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，平均銷售單價(jià)上升。公司整體產(chǎn)能利用率提升至90.4%，毛利率提升至20.5%。四季度，公司管理層給出的指引是收入環(huán)比持平至增長(zhǎng)2%，毛利率在18%至20%之間。

天風(fēng)證券表示，半導(dǎo)體行業(yè)下半年進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，隨著消費(fèi)電子新機(jī)發(fā)布，預(yù)計(jì)人工智能手機(jī)、人工智能個(gè)人電腦將是今年新機(jī)的主要亮點(diǎn)，以及國(guó)產(chǎn)服務(wù)器的研發(fā)突破，半導(dǎo)體需求持續(xù)復(fù)蘇，我國(guó)半導(dǎo)體公司成長(zhǎng)性凸顯。中芯國(guó)際三季報(bào)顯示，營(yíng)收、凈利潤(rùn)在三季度的大幅好轉(zhuǎn)，主要是由于晶圓銷售量同比增加和產(chǎn)品組合變化所致。2024年三季度，中芯國(guó)際來(lái)自中國(guó)區(qū)的收入占比較二季度上升超過(guò)6個(gè)百分點(diǎn)。在產(chǎn)能擴(kuò)張情況下，公司產(chǎn)能利用率也在上升，達(dá)到90.4%，去年同期這一數(shù)據(jù)是77.1%。

中信證券認(rèn)為，展望2025年，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望持續(xù)成長(zhǎng)，云端算力高景氣有望持續(xù)，同時(shí)期待端側(cè)AI成為拉動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)繼續(xù)上行的新增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)作為科技新質(zhì)生產(chǎn)力的底層基座，在政策支持、周期反轉(zhuǎn)、增量創(chuàng)新、國(guó)產(chǎn)替代等多方面利好帶動(dòng)下，同時(shí)在端側(cè)AI領(lǐng)域參與度更高的影響下，有望在下一階段迎來(lái)更好的表現(xiàn)。

“展望2025年，隨著海內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)需求有望迎來(lái)好轉(zhuǎn)。”智帆海岸機(jī)構(gòu)首席顧問(wèn)、資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬表示，在我國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)自主創(chuàng)新的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)下，隨著持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新，越往后對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈整體發(fā)展越有利，上下游各個(gè)環(huán)節(jié)企業(yè)須緊抓發(fā)展機(jī)遇。

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